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來源：華泰期貨

作者： 汪雅航

市場分析

關注中外關系。中外關系方面，美國財長貝森特稱，如果中方繼續阻止稀土出口，美方可能對華加征關稅。外交部對此回應稱，中美吉隆坡經貿磋商的成果充分說明，對話和合作是正確途徑，威脅和施壓無助于問題解決。中歐出口管制對話磋商在布魯塞爾舉行，雙方就出口管制領域彼此關切進行深入、富有建設性的溝通，雙方同意繼續保持溝通交流，促進中歐產業鏈供應鏈穩定與暢通。外交部發言人宣布，中方決定對法國、德國等45國的免簽政策延長至2026年12月31日；將瑞典納入免簽，直至明年12月31日；恢復中國公民赴加拿大團隊游業務。

指數探底回升。現貨市場，A股三大指數探底回升，滬指漲0.55%收于3976.52點，創業板指漲0.29%。行業方面，板塊指數漲多跌少，傳媒、煤炭、石油石化、鋼鐵行業領漲，有色金屬、家用電器行業跌幅居前。當日滬深兩市成交額為2萬億元。海外方面，美聯儲理事米蘭再次公開呼吁進行更激進的降息，稱美聯儲的政策過于緊縮，保持政策限制性的時間越長，經濟下行的風險就越大。米蘭重申中性政策利率遠低于當前水平，應該通過一系列50基點降息實現。美國三大股指收盤漲跌不一，納指漲0.46%報23834.72點。

期指減倉。期貨市場，基差方面，IF、IH、IC基差回落。成交持倉方面分化，股指期貨成交量下降，僅IM持倉量增加。

策略

市場縮量反彈，當前盤面處于快速輪動階段，操作難度有所加大。整體調整還不夠充分，短期可考慮運用股指期貨進行對沖，待調整完成后市場仍將繼續上行。

風險

若國內政策落地不及預期、海外貨幣政策超預期、地緣風險升級，股指有下行風險